2023年中资离岸债券发展进程彰显离岸人民币回流渠道
业内人士向新华财经表示，受美联储大幅加息、欧美制裁俄罗斯等多种因素影响，全球经济“去美元化”的呼声日益高涨，为全球经济“去美元化”提供了重要机遇。人民币国际化，创造对人民币计价资产的需求。 来同步增长。 在此背景下，离岸人民币债券发行规模快速增长。 同时，基础设施开放等配套服务能力的增强，也将进一步满足境内外经营主体的投融资需求，从而打造主体多元化等因素并重的离岸人民币债券谱系。 、结构创新、绿色发展。
2023年底，新华财经梳理了全年离岸债券市场融资状况、不同地区、不同币种的发行规模以及对未来政策力度的预期，以期呈现中国离岸债券的发展历程突出离岸人民币回流渠道。 ，就推进人民币国际化的方向提供咨询。
规模扩大、类别丰富，官方对离岸人民币债券支持力度持续加大
近年来，离岸人民币债券市场规模不断扩大，品种不断丰富，发行主体更加广泛。 特别是在财政部、央行、地方政府等官方发行机构的支持下，更多标准化的离岸人民币债券产品进入市场，持续为港澳台等离岸金融中心的发展提供支持。离岸人民币收益率曲线优化。
——从离岸国债来看，2009年起，财政部开始在香港特别行政区发行人民币国债。 十五年来，香港人民币国债发行规模逐步扩大，期限结构日趋丰富，市场交易活跃度持续增加，常态化发行机制已建立。 2023年全年，财政部将增加三期离岸人民币国债发行规模，有利于增加香港人民币资产供给，改善离岸人民币收益率曲线，支持香港离岸国际金融体系建设中心，推动人民币国际化。
据新华财经报道，2023年6月上旬，财政部最初宣布年内计划在香港发行300亿元人民币国债，分四期发行，发行规模为120亿元、6年。分别为10亿元、60亿元、60亿元。 。 不过，6月14日首期120亿元国债发行后，其余三期发行规模均有不同程度提升，年度总发行规模增至500亿元。
具体来说，财政部8月2日在香港发行2023年第二期人民币国债规模为120亿元，较原计划增加60亿元； 第三期人民币国债规模160亿元，比原计划增加100亿元； 12月12日在香港完成的2023年第四期人民币国债规模为100亿元，较原计划增加40亿元。
从招标结果来看，年内在香港发行的人民币国债均受到投资者的热烈认购。 其中，财政部6月14日发行的人民币国债包括2年期、3年期和10年期，规模分别为60亿元、40亿元和20亿元，认购比例为3.62倍、4.52倍、5.11倍。 次； 财政部8月2日发行的人民币国债包括2年期、3年期和5年期，规模分别为60亿元、30亿元和30亿元，认购倍数为3.1倍、4.2倍、3.7倍。 次； 10月25日财政部发行的160亿元国债包括2年期、3年期、5年期、10年期增发，平均认购倍数为2.44倍； 财政部12月12日在香港发行的100亿元国债为增发2年期、3年期、5年期品种，认购倍数为3.51倍。
与此同时，财政部也在澳门特别行政区积极发行人民币国债。 今年9月20日，财政部在澳门特别行政区发行50亿元人民币国债，受到东南亚国家、葡语国家和港澳地区投资者的广泛欢迎。 总认购金额101.5亿元，认购倍数2.03倍。 其中，期限两年，40亿元，发行利率2.40%； 发行期限5年10亿元，发行利率2.68%。
财政部表示，在澳门发行人民币国债是中央继续支持澳门现代金融发展、推动澳门经济适度多元的重要举措。 这对于增强澳门债券市场的吸引力，推动澳门债券市场建设，进一步扩大投资者范围，支持澳门离岸人民币市场发展具有重要意义。 人民币国债的发行将进一步加强内地与澳门的金融合作，为投资者提供安全稳定的投资选择。
——从境外地方政府债券发行情况来看，海南省、深圳市将于2023年在香港发行三期境外地方政府债券。海南省发行规模为50亿元，其中5年期10亿元其中，30亿元深圳境外地方政府债券发行规模为50亿元，其中2年期9亿元，3年期21亿元，5年期20亿元。
9月8日，广东省20亿元离岸人民币地方政府债券在中国（澳门）金融资产交易有限公司（“MOX”）挂牌上市。 这是广东省继2021年、2022年之后连续第三年在澳门发行人民币地方政府债券，也是首次在澳门发行绿色地方政府债券。
多位专家向新华财经表示，离岸人民币地方政府债券的发行，基于成熟的离岸国债发行机制，填补了离岸地方政府债券发行的实践空白，进一步拓宽了地方政府的融资渠道。 探索离岸发行主权信用债券的更多可能性。 同时，提高地方政府债券对外开放水平，为国际投资者提供优质人民币投资产品。
——从离岸央行票据来看，截至12月12日，央行今年已在香港发行11期央行票据，发行总额达1550亿元，期限包括91天、182天和1年期。 ，目前仍存在7个问题。 此外，央行还将于12月20日在香港招标发行50亿元人民币央行票据，期限为182天。
——此外，离岸债券种类也进一步扩大。 四年前，国家发改委明确将自贸区境外债券作为外债进行申报管理。 自贸区成为外债发行新场所。 以人民币为基础的珍珠债（上海自贸区离岸债券）规模逐步壮大。 2019年，推出上海自贸区首单离岸债券； 2022年起，珍珠债将正式驶入快车道，年度发行规模达385.4亿元。 截至12月13日，明珠债2023年发行规模为831.14亿元，已达到去年规模的2.29倍。
远东信用技术总监、信用评级机构副主任高立鹏表示，与其他境内债券甚至香港离岸债券相比，明珠债作为立足中国的离岸债券，在发行和发行方面具有优势。资本流动。 优点是相对灵活。 同时，由于发行成本相对较低且可控，对于发行人扩大债券投资者范围、改善发行人资本和债务结构更具吸引力。
丰富离岸债券、海外市场投资标的，进入高质量发展“新时代”
——从中国各币种离岸债券市场的发展历程来看，在政策支持和市场需求的共同推动下，2015年以来中国离岸债券市场进入蓬勃发展期，并将在2015年达到供给高峰。 2020年，受海外融资环境等市场化因素影响，近四年该领域发行规模逐年萎缩。
据新华财经统计，2020年至2022年中国境外债券发行规模分别为7279.25亿美元、6617.35亿美元、6483.33亿美元。 截至今年12月13日，全年中资境外债券发行总量为6101.29亿张。 美元发行量较去年进一步下降5.89%。 其中，中资美元债“缩水”最为明显。 2020年至2023年（截至12月13日）发行量分别为2611.4亿美元、2102.06亿美元、1244.82亿美元和948.45亿美元，尤其是近两年。 规模已经缩小了一半。
不过，值得市场关注的一个特点是，中国离岸债券中离岸人民币债券发行量相对稳定，且占比逐年上升，表明境内企业境外人民币融资热情持续高涨。 据新华财经统计，2020年至2022年离岸人民币债券发行规模分别为2604.76亿元、2266.67亿元和2535.23亿元，总体保持稳定。
——2023年，离岸人民币债券发行规模较往年大幅增长。 截至12月13日，2023年离岸人民币债券已发行4069.2亿元，较2022年全年规模大幅增长50.5%； 按品种划分，年内发行境外国债500亿元，境外地方政府债100亿元。 、境外金融债券719.62亿元、境外公司债券1199.58亿元、境外央行票据1550亿元； 按照定价方式，年内共发行点心债3238.06亿元、自贸区境外债831.14亿元。
从存量规模来看，截至12月13日，中资境外债券余额120079.4亿美元，债券总数4267只； 其中，中资境外房地产债存量1523.49亿美元，中资境外城投债存量1523.49亿美元。 规模947.82亿美元，中国离岸金融债券存量3295.77亿美元。
谈及发行规模快速增长的原因，兴业研究公司首席汇率研究员郭家义表示，一是人民币利率走势相对于海外主要经济体具有相对独立性； 二是发行规模增大，资产可利用性增加。
东方金城研发部分析师白雪指出，发行成本优势是首要原因。 “2023年以来，中国与海外主要发达经济体的货币政策出现分化，美联储不断加息，国内政策利率不断下调，推动了10年期国债利差倒挂。今年中美深化合作，目前正处于历史最深区间，因此“离岸人民币债券相比美元债券具有明显的发行成本优势”。
“从投资角度来看，全球金融市场动荡导致投资者风险偏好收紧。与其他新兴市场资产相比，离岸人民币债券安全性更高，综合收益稳定。” 白雪补充道，离岸人民币债券可以满足国际投资者的避险需求，作为分散风险的资产配置优势明显。 随着离岸人民币债券票面利率的提高，人民币债券的收益率更高，比美国和欧洲的零息、负利率债券更具国际竞争力。 基于需求的增加，离岸人民币债券已成为离岸人民币融资的重要渠道。
展望未来，多位业内人士向新华财经表示，离岸人民币债券市场的快速发展，有利于丰富海外债券市场的标的，对于推动香港建设离岸人民币中心、激活香港离岸人民币中心等具有重要意义。澳门债券市场。 官方部门积极支持发行离岸人民币国债、地方债和央行票据。 一方面有利于建立境外人民币对外流通、稳定汇率。 另一方面，有助于完善基准收益率曲线，为离岸人民币产品定价提供参考。 ，为推动境内外市场双向开放发展发挥重要作用。
香港上海汇丰银行有限公司董事长王东升表示：“离岸债券作为金融支持实体经济发展的重要组成部分，可以发挥全球资源配置作用，畅通国内流通，优化国际贸易。”建议出台相关政策，引导支持科技创新、先进制造、绿色发展、新基建等领域中资企业境外发行债券，增强境内外市场、资源联动效应。服务实体经济高质量发展。”
具体在加强离岸市场产品创新、增加离岸人民币债券跨境应用场景方面，王东升建议，“可以通过适当增加中长期债券和绿色债券的发行来促进离岸市场的发展”。债券，开放债券衍生品市场。 如果人民币债券能够成为国际市场上合格的抵押品，人民币的货币锚定效应将进一步发挥，有利于推动人民币国际化。”
